Дипломные, курсовые работы

Содержание

ВВЕДЕНИЕ4
ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ОРГАНИЗАЦИИ ДИВИДЕНДНОЙ ПОЛИТИКИ ПРЕДПРИЯТИЯ6
1.1 Дивидендная политика: основные понятия и составляющие6
1.2 Принципы и организация дивидендной политики на предприятии19
1.3 Особенности дивидендной политики предприятия ОАО ГМК Норильский Никель в современных условиях31
ГЛАВА 2. АНАЛИЗ ИТОГОВ И РАЗРАБОТКА МЕРОПРИЯТИЙ ПО СОВЕРШЕНСТВОВАНИЮ ОРГАНИЗАЦИИ ДИВИДЕНДНОЙ ПОЛИТИКИ ПРЕДПРИЯТИЯ НА ПРИМЕРЕ «НОРИЛЬСКИЙ НИКЕЛЬ»40
2.1 Характеристика предприятия «Норильский никель»40
2.2 Анализ итогов и особенностей дивидендной политики предприятия ГМК «Норильский никель»44
2.3 Мероприятия по совершенствованию организации дивидендной политики предприятия ОАО ГМК «Норильский никель»59
ЗАКЛЮЧЕНИЕ66
СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ69
Приложения73

Введение

Актуальность разработки мероприятий по формированию дивидендной политики (на примере ОАО ГМК «Норильский никель» ) заключается в том, что существующее российское законодательство несовершенно в отношении акционерного капитала, что приводит предприятия к неэффективным дивидендным политикам с целью удовлетворения запросов ведущих акционеров, что не всегда соответствует настоящим потребностям предприятия. Применение оценки важности покупки акций в российских биржевых и оценочных фирмах на основе теста Баффета приводит предприятие к тому, что оно использует неэффективную стратегию развития, отличную от декларируемой в Отчетах. В работе производится анализ текущего положения компании, и разрабатывается мероприятие по привлечению венчурного капитала с использованием эмиссии акций для инвестирования в деятельность компании.
Отечественный венчурный бизнес существует уже более трех лет. На сегодня венчурный капитал в России не развит, и на 99 процентов представлена иностранным капиталом. В этих условиях необходима популяризация механизмов венчурного бизнеса, чего можно достичь за счет использования таких крупных компаний, как ОАО ГМК «Норильский никель».
Объектом исследования является предприятие ОАО ГМК «Норильский никель»
Предметом исследования – дивидендная политика ОАО ГМК «Норильский никель».
Цель работы: разработка мероприятий по формированию дивидендной политики (на примере ОАО ГМК «Норильский никель» )
Для достижения цели в работе решены такие задачи:
1) Проанализированы теоретические основы организации дивидендной политики предприятия
2) Произведен анализ итогов применения текущей дивидендной политики
3) Разработаны мероприятия по совершенствованию организации дивидендной политики предприятия
Теоретической и методологической базой послужили работы авторов в области финансового менеджмента, анализа финансово-хозяйственной деятельности, материалы, представляемые авторами консалтинговых фирм и отчеты экспертов в области биржевой и дивидендной политики, отчетность предприятия ОАО ГМК «Норильский никель», публикации в СМИ.
Заключение
Проанализировав теоретические основы организации дивидендной политики предприятия можно сделать заключение о том, что дивидендная политика акционерного общества – это активный способ воздействия на курсовую стоимость акций. Следовательно, модель дивидендной политики необходимо строить с привязкой как к курсу акций, так и к стоимости предприятий.
Современное состояние экономики России требует с учетом роста предприятий реинвестирования прибыли в производство, но дивидендная политика предприятия таким образом может быть сочтена акционерами неблагоприятной, что повлияет на цену акций отрицательно и вызовет отток капитала за счет снижения цены акций. Поэтому выбор эффективной дивидендной политики – это продукт оптимального совмещения интересов производства и акционеров. Обоснованная оценка и реалистичный прогноз динамики развития производства при том или ином выборе дивидендной политики должны быть основой выбора.
Методы оценки, применяемые в зарубежных странах, такие, как тест Баффета не учитывают состояния российской экономики, а учитывают рост стоимости акций, вне учета роста производства, тем самым вынуждая менеджеров предприятия идти на сокрытие реального положения предприятия, изыскивать способы привлечения капитала в производство – но представлять акционерам не реальную (денежную), а тестовую (экспертную) оценку положения акций предприятия на рынке ценных бумаг.
Анализ итогов применения текущей дивидендной политики показал, что предприятие склонно уменьшать долю основных средств в активах, что указывает на тот факт, что ГМК «Норильский никель» стремится приобретать капитал, а не производственные мощности. Фактически предприятие имеет тенденцию к наращиванию цены акций, и, по сути, это активная позиция, т.е. модель дивидендной политики, называемая «Модель Гордона», определяющая рыночную стоимость акций компаний, реализующих такую политику, а отрицательная прогнозная динамика маневренности, которая связана с необходимостью инвестировать капитал в производство, является показателем негативного влияния выбранной дивидендной политики на деятельность предприятия. В целом снижение и отрицательный прогноз коэффициента абсолютной ликвидности (платежеспособности) в совокупности со спадом наращивания основных и оборотных средств указывают на тот факт, что внутренняя стратегия менеджмента направлена на сбыт металла, как сырья, а не на переработку, то есть не на развитие производства. Это возможно под влиянием нероссийских акционеров, которым выгодно, чтобы Российские предприятия являлись лишь добывающими, превращая страну в сырьевой придаток, и в ГМК «Норильский никель» происходит «выдавливание» заемного капитала, то есть на самом деле предприятие ведет дивидендную политику, основывающуюся на «теории клиентуры», удовлетворяющую только основных акционеров. Коэффициент котировки акций уверенно растет, чего нельзя сказать о ценности акций, имевшей резкий скачок после достижения договоренности о синдикации кредита Societe General ГМК «Норильский никель», но кредит был выдан для финансирования потребностей компании в оборотном капитале, который, как можно видеть, не был направлен на формирование и улучшение производства, а оказался направлен на покупку акций ОАО «Полюс Золото» и фактической эмиссии совокупного пакета акций, то есть добавления акций ОАО «Полюс Золото» к акциям ГМК «Норильский никель».
Разработаны мероприятия по совершенствованию организации дивидендной политики предприятия. Они заключаются в том, чтобы используя механизм правовой формирования венчурного капитала для применения дивидендной политики постоянных гарантированных процентных выплат на акцию на период реорганизации предприятия, так как при имеющейся дивидендной политике и стратегии хозяйствования ГМК «Норильский никель» получит снижение WACC в динамике 2007 года, и это позволяет сказать, что фактическая дивидендная политика, основанная на «теории клиентуры», удовлетворяющей только основных акционеров, не позволит предприятию расти. Для привлечения средств предлагается произвести эмиссию акций ГМК «Норильский никель» и предложить их для реализации венчурным фондам России, что позволит выйти из-под влияния основных акционеров, избирающих, как можно было видеть неэффективную стратегию управления.
Всего требуется выпуск 9531 штуки акций для передачи их пакета венчурному инвестору, что позволит увеличить стоимость основных средств на 60%, и изменит дивидендную политику в соответствии со стратегией развития производства, что минимизирует риски дивидендной политики, подчиненной только желаниям акционеров.

Список литературы

1. Аньшин В.М. Инвестиционный анализ. М.: Дело, 2000.
2. Баканов М.И., Шеремет А.Д. Теория экономического анализа. – М.: Финансы и статистика,2002.
3. Балабанов И. Т. Основы финансового менеджмента. — М.: Финансы и статистика, 2002.
4. Бард B.C. Финансово-инвестиционный комплекс: теория и практика в условиях реформирования российской экономики. М.: Финансы и статистика, 1998.
5. Белоусов В.И. Основы прикладной экономики и предпринимательского дела - Воронеж: Изд-во ВГУ,2002.
6. Беренс В., Хавранек П. Руководство по оценке эффективности инвестиций. М.: АОЗТ «Интерэксперт», 1995.
7. Бирман Г., Шмидт С. Экономический анализ инвестиционных проектов / Пер. с англ. / Под ред. Л.П. Белых. М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1997.
8. Бланк И. А. Основы финансового менеджмента. В 2 томах –К.: Ника-Центр, 2002.
9. Бланк И.А. Инвестиционный менеджмент. Киев: МП «ИТЕМ» ЛТД «Юнайтед Лондон Трейд Лимитед», 1995.
10. Блех Ю., Гетце У. Инвестиционные расчеты: Пер. с нем. / Под ред. A.M. Чуйкина, Л.А. Галатина. Калининград: Янтар. сказ, 1997.
11. Брейли Р., Майерс С. Принципы корпоративных финансов: Пер. с англ. М.: ЗАО «Олимп-Бизнес», 1997.
12. Быкадоров В. Л., Алексеев П. Д. Финансово-экономическое состояние предприятия. — М.: Приор, 2002.
13. Ван Хорн Дж. К. Основы управления финансами. Пер. с англ. - М.: Финансы и статистика, 1997. - 800 с.Шевченко Н. С., Черных А. Ю., Тиньков С. А., Кузьбожев Э. Н. Управление затратами, оборотными средствами и производственными запасами. Под ред. д. э. н., проф. Э. Н. Кузьбожева. - Курск: Курск. гос. тех. ун-т, 2000. - 154 с.
14. Вахрин П.И. Организация и финансирование инвестиций (сборник практических задач и конкретных ситуаций): Учеб. пособие. М.: Информационно-внедренческий центр «Маркетинг», 1999.
15. Вахрин П.И. Финансовый анализ в коммерческих и некомерческих организациях – М.: Издательско – книготорговый центр «Маркетинг»,2002. Внешний и внутрихозяйственный финансовый анализ // Аудит и финансовый анализ 2004, № 4.
16. Волков И.М., Грачева М.В. Проектный анализ: Учебник для вузов. М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1998.
17. Гитман Л.Дж., Джонк М.Д. Основы инвестирования: Пер. с англ. М.: Дело, 1997.
18. Глазунов В.Н. Финансовый анализ и оценка риска реальных инвестиций. М.: Финстатинформ, 1997.
19. Ендовицкий Д.А. и др. Комплексный анализ и контроль инвестиционной деятельности. Методология и практика. М.: Финансы и статистика, 2000.
20. Зайцев Л.Г., Соколова М.И. Стратегический менеджмент. Учебник. – М.: Юристъ, 2002. – 413 с.
21. Игошин Н.В. Инвестиции. Организация управления и финансирование: Учебник для вузов. М.: Финансы, ЮНИТИ, 2000.
22. Идрисов А.Б., Картышев С.В., Постников А.В. Стратегическое планирование и анализ эффективности инвестиций. М.: Информационный издательский дом «Филин», 1997.
23. Инвестиционно-финансовый портфель/ Под ред. Н.Я. Петракова. М.: Соминтэк, 1993.
24. Ковалёв В.В. Введение в финансовый менеджмент. – М.: Финансы и статистика, 1999.
25. Ковалев В.В. Методы оценки инвестиционных проектов. М.: Финансы и статистика, 2001.
26. Крушвиц, Л. Финансирование и инвестиции. Неоклассические основы теории финансов: Пер. с нем. СПб.: Издательство «Питер», 2000.
27. Крылов Э.И. Анализ эффективности инвестиционной и инновационной деятельности предприятия: Учеб. пособие. М.: Финансы и статистика, 2001.
28. Кураков Л.П., Мухетдинова Н.М., Сергеенков В.Н. Инвестиционная политика в современных условиях. М.: Республика, 1996.
29. Лившиц В.Н., Виленский П.А., Смоляк С.А. Теория и практика оценки инвестиционных проектов в условиях переходной экономики. М.: Дело, 2000.
30. Лимитовский М.А. Основы оценки инвестиционных и финансовых решений. М.: ООО Издательско-Консалтинговая Компания ДеКа, 1998.
31. Липсиц И.В., Коссов В.В. Инвестиционный проект: методы подготовки и анализа: Учебно-справочное пособие. М.: БЕК, 1996.
32. Маркович Г., Шарп У. Инвестиционный портфель и фондовый рынок. М.: Дело, 2001.
33. Мелкумов Я.С. Организация и финансирование инвестиций: Учеб. пособие. М.: Инфра-М, 2000.
34. Методические рекомендации о порядке организации и проведения конкурсов Министерства экономики РФ по размещению централизованных инвестиционных ресурсов. М.: Информэлектро, 1995.
35. Попов В.М. Бизнес-план инвестиционного проекта: отечественный и зарубежный опыт. Современная практика. М.: Финансы и статистика, 2001.
36. Программный комплекс «Альт-Инвест». СПб.: ИКФ «Альт», Г996.
37. Раицкий К. А. Экономика предприятия. - М.: Информационно-внедренческий центр «Маркетинг», 2000. - 690 с.
38. Руководство по эффективности инвестиций. М.: Изд. АОЗТ «Интерэкспресс», ЮНИДО (UNIDO), 1998.
39. Сергеев И.В. Организация и финансирование инвестиций: Учеб. пособие. М.: Финансы и статистика, 2001.
40. Серов В.М. Инвестиционный менеджмент: Учеб. пособие. М.: Инфра-М, 2000.